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彻底视察：2003年光通信市场低迷之中有亮点

2004-01-01

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海内市场的光纤需求泛起出恢复性增长，但光纤光缆工业仍在低谷彷徨。

自2001年下半年以来，光通信工业泛起大幅度萧条，产品规模涉及光纤光缆、光通信器件、设备等。从地区上看，美、日、欧、中等主要光通信市场无一幸免。究其原因，首先是电信运营商在行业兴旺时期对通信量增长的预测太过乐观，导致对通信牢固资产的太过投资，进而致使网络资源带宽供应过剩，而营运收入却没有相应提高。为了确保自己的利益，运营商随后只好大幅削减牢固资产投资，这使得光通信产品的供货商遭受极重攻击。其次，供货商对需求的过高预计导致光纤光缆、光器件、光传输设备等产品供应过剩，市场竞争无序，价格急剧下降，光纤价格甚至降到2000年光纤价格的1／10，光器件也降为原来的1／3。

凭据CCID的统计，2003年中国光纤需求量抵达了1400万芯公里，凌驾2002年的1200万芯公里。海内市场的光纤需求泛起恢复性增长，得益于各个运营商差别水平的网络建设。然而，在外洋厂商的低价竞争下，海内光纤企业的利润却不绝下降，经营举步维艰。目前，我国光纤的实际年产能已达1600万芯公里以上，但每年出口的光纤所占比例依然很小，加上外洋光纤的大宗涌入供应仍大大凌驾海内市场需求。同时，我国光缆生产企业已从最多时的200家左右，减少为实际运行的80多家，近年来海内排名前15位的光缆厂家约占光缆市场份额85%，许多厂家开工率缺乏。

FTTH将为光纤光缆工业带来新机缘，但目前ADSL仍为宽带接入市场的主流。

光纤通信是未来通信生长的趋势，随着远程干线网建设的逐步放缓，外地网、用户接入网和有线电视网的份额会逐年增大，将给光纤光缆市场带来新的机缘。光纤光缆由于泛起新的带宽应用领域(如Gb以太网)，市场将继续苏醒。

2005年后，光纤光缆到桌面的应用将进一步刺激新光纤光缆的需求增长。上世纪90年代铜缆泛起双倍增长的现象将被光纤光缆所取代，究竟100M／秒带宽的FTTH成为实现公共电话网、有线电视网和盘算机互联网PSTN、CATV、Internet “三网合一”的最佳包管。而新型的60um外径光纤和FTTH专用光纤融接机的泛起使光纤任意尺寸的弯曲都成为可能，从而便当了室内布放和施工。

从外洋市场上看，日本的FTTH(光纤到户)市场普及率已经接近10%，预计2006年前后将成为凌驾ADSL以及有线电视的宽带上网方法。作为世界上宽带普及率最高的国家20%以上，韩国的各个通信公司将在2005年前投资约110亿美元用于宽带网的扩建，100%的家庭都将实现宽带接入，FTTH将成主流。欧美FTTH市场尽管尚没有大规模展开，但增速较快，已有众多中小运营商尤其是有线运营商开始推广FTTH的应用。

虽然目前海内FTTH(光纤到户)的市场需求还没有到告竣熟的水平，却也面临前所未有的机缘。北京奥运会组委会宣布，2008年前将投资六十六亿美元扩展和升级电信网络；上海则提出2010年前电信营业收入由现在的一百多亿元人民币增至四百三十五亿元，将不可制止地要进行大规模扩展和升级电信网络；湖北省也计划在武汉光谷展开光纤试点。预计2008年中国大都会有望率先实现FTTH的应用。

到2007年，预计全球光纤光缆市场将占总线缆市场的60%，光纤光缆的年增长率为17%。海内2004年的光纤光缆市场需求量将会以20%以上的速度增长，但光纤光缆供应仍将大于需求。需要说明的是，两三年内，由于运营商的强力推广，将使DSL继续饰演全球宽带接入市场主角，ADSL仍将是宽带市场的主流。

由于技术突破和市场情况改善，海内光通信市场正泛起出不少亮点。

光通信设备方面，在目今的城域网建设中，MSTP(多业务传输平台)成为运营商的首选。凭据CCID宣布的统计数字显示，2003年海内MSTP的市场份额约占整个传输市场的80%以上�；⒅行�2003年的光网络设备销售数量比上年至少增加了30%�；诤Ｄ诖涫谐∪〉昧肆杓�50%的市场份额，中兴和狼烟也占到了海内市场的20%，三者共占据了海内市场的70%左右，这说明国际通讯巨头在海内传输市场上的影响越来越小，海内厂商则不绝上升。

在光器件方面武汉邮科院(狼烟通信的大股东)已恢复到全盛时期的水平它与深圳飞通在海内市场的占有率凌驾50%前景看好。

光纤方面，2003年7月1日，商务部开始对原产美、日、韩三国的G652单模光纤G652A、G652B和G652C 进行了反倾销立案视察。2002年外洋厂商在中国销售G652单模光纤的价格仅为14美元(116元人民币)，2003年韩国厂商的报价甚至一度降到了100元，远低于业内平均本钱线，对海内光纤业造成了严重损害。这是我国光通信业乃至整个通信工业的第一例反倾销案，它不但有利于规范我国未来的光纤市场秩序，也给海内厂商提供了一次学习和运用WTO规则的时机。

我国光纤光缆工业在技术上也取得了重大突破。以长飞、富通、法尔胜等为代表的海内光纤企颐魅正在逐步形成自己的技术焦点。其中，富通在海内率先研制出一种低水峰单模光纤预制棒并生产出低水峰单模光纤(一种运用规模更为宽泛的光纤，波长规模比普通光纤增加100nm左右，可支持更大容量更长距离的传输，且本钱较低。低水峰光纤和预制棒目前只有美国、日本等少数外洋厂家能够生产)。富通的“光纤预制棒工业化新技术课题”在2003年11月27日获得信息工业部表扬科技结果的最高奖项“信息工业重大技术发明项目”(2003年度)，这是我国光通信领域极为重要的科研结果之一。作为“中国特种光缆第一股”的亚星管理平台科技，在“全新微缆系统技术”方面凸现技术先进性和投资经济性的吻合，受到管道资源紧张和注重投资回报的运营商的重视，并在中国电信南通中继网光缆扩容工程中首获商用。

若G652C被列入反倾销产品规模，则对国产光纤是利好，但企业自强更重要。

据业内相关人士估算，美国、日本和韩国G652单模光纤产品对华倾销的幅度在20%以上。面对我国的光纤反倾销视察，外洋光纤厂商也已接纳应对步伐：美国康宁已宣布在全球规模内终止销售G652A、G652B光纤，OFS原美国朗讯的中文网站也去除了G652A和G652B光纤的标准，取而代之的是G652C、G652D的标准。

G652A及G652B单模光纤约占用纤量的70%，被称为“通例单模光纤”，G652C单模光纤运用波长的区域有了进一步扩展。G652C光纤从2000年开始泛起后一直没有获得大规模的普及，原因是本钱比较高，可是随着促销的开展和本钱的下降，今后成为主流产品只是时间问题。加之我国光网络远程干线的建设已基本完成，今后建设的重点将集中在局域网、贮存网和数据网，这些网络的理想传媒介质是G652C光纤。因此，该型光纤今后的市场需求量将快速增加，有很好的市场前景，在实现工业化后有可观的经济效益。

商务部进出口公正贸易局于2003年12月3日召开了非色散位移单模光纤产品规模听证会。海内申诉公司与外洋应诉公司就G652C是否属于G652产品规模进行辩说，这将决定是否对该类产品征收反倾销税。

从技术上看，G652C相对G652A、G652B只是光纤技术的延伸，它们同属ITU-TG652标准的产品系列。从市场上看，G652C只占单模光纤市场的5%左右，在海内只有为数未几的频频招标。运营商接纳G652C，也看成G652A、G652B来使用。为能逃避反倾销税，在停止生产G652A和G652B通例光纤时，美国康宁还降低G652C的价格，以期迅速翻开中国市场。海内法尔胜、富通等厂商具备G652C光纤预制棒的研制能力，长飞则已有能力进行基于G652C的制棒拉丝。因此，如果G652C被列入倾销产品的规模，则对国产光纤企业是利好。

凭据长飞和法尔胜等公司的历史数据，美国康宁的G652单模光纤对中国市场的出口价是14美元／芯公里，但在本国的市场价则是16、17美元／芯公里。业内希望反倾销能使外洋光纤厂商的销售减少，从而促使光纤价格的反弹，如果这样，那么，预计光纤价格将回升15-20%。

同时，我们仍须注意以下动向：美国康宁在海内收购了上海朗讯和北京朗讯，建陈规模庞大、技术先进的光纤光缆生产基地(由外地公司继续生产G652B光纤)，以合资方法取代出口方法来占领中国光纤市场，给国产光纤光缆行业造成巨大竞争压力。同时，目前海内市场上，通例的G652光纤仍占主流。对此，外洋厂商与其大宗积压同类光纤，不如低价倾销，至少可以维持须要的现金流和市场占有率，甚至还可能获得本国的出口补贴。再者，外方松开对光纤预制棒的供应控制，使我国进口预制棒的数量增加，价格业逐渐走低，这在增进国产光纤的本钱及价格降低的同时外方又可以借此制止我国反倾销对其带来的倒运影响。如此剖析，光纤光缆的价格下降将是恒久趋势。虽然，从另一方面看，光纤光缆价格的下降也是今后FTTH得以广泛生长的一个要害因素。

由此看来，光纤反倾销只能在中短期内起到价格�；さ淖饔�，如果海内光纤企业不以此为契机提高自身竞争力，那么这次价格�；ふ揭庖寰筒淮�，甚至倒运于企业久远的生长。因此，海内光纤光缆工业要想真正走出困境，除了需要国家政策帮助、行业自律外，企业自强更重要。

由于市场供大于求且竞争猛烈，光通信上市公司目前的业绩令人担心。

海内光通信上市公司主要以光纤光缆类为主。尽管海内光纤光缆市场的需求量有所回升，但供大于求的局面仍未改观，猛烈的竞争导致产品价格维持在本钱线上下，上市公司增量不增收或增收不增利现象明显。从2003年前三季度报告上看，海内光纤光缆公司主营业务收入和净利润同比增长情况普遍较差(见表1)销售毛利率和净利润率普遍下滑见表2 。需要指出的是，其中ST汇源的收入、利润及净利润率大幅增长系资产重组所致，前后期业务不具可比性。上市公司的盈利能力仍然较低，除业绩较稳定的永鼎光缆和新上市的亨通光电外，各公司2003年前三季度的每股收益均低于同期A股市场加权平均每股收益0.16元的水平，并且经营性现金流普遍缺乏(见表3)。

从资产欠债情况看，海内光通信公司的资产状况普遍较正常，存货净额虽有增加，但短期偿债危害普遍不大(见表4)。

在投资判断上，首先，光纤光缆板块自2001年6月以来下降幅度凌驾50%，近年的市场体现也落后于上证指数(见图1)，因此，本轮该板块的上涨也应定位于与科技股一起的超跌反弹行情。

其次，通过前面剖析可知，光纤光缆工业有苏醒迹象，将迎来新的生长机缘，但目前供大于求的局面仍未改观。今后的竞争会越发猛烈，上市公司的业绩普遍得以大幅提升并恢复到2000年时盈利水平的可能性极小。因此，以业绩生长性来支撑股价进一步大幅扬升的空间较小。

再次，未来光纤产品的竞争主流将是基于整个工业链之上的竞争，预制棒、光纤和光缆是同一工业链条上的上下游工业关系，它们在工业链上的利润比例约为7：2：1。只有那些掌握焦点技术、对上下游资源整合能力强且具有规模优势的公司才华很好地生长，而产品线简单且规模较小的厂商必将在竞争中处于劣势，只能暂时依靠小规模的客户资源赖以生存。

最后，海内反倾销视察的进展水平以及产颐魅整合的加速可能会给市场带来炒作题材，投资者可适当关注。尤其在产颐魅整合方面，最近，阿尔卡特与荷兰Draka公司决定正式合并光纤光缆业务，并组建一家新合资公司，Draka将控股50.1%。Draka是中国最大的光纤光缆厂商长飞公司的大股东，阿尔卡特则在深圳拥有合资的光纤光缆企业(特发阿尔卡特)。长飞在2003年内完成二期的扩建之后，其光纤产量有望进入世界光纤生产前三名，借助反倾销带来的机缘，长飞公司2003年的业绩已有起色。由于阿尔卡特和Draka公司光纤光缆业务的合资，长飞将有望成为真正具有世界影响的光纤光缆企业。尽管目前还无法预知未来新合资公司整合目前长飞和深圳阿尔卡特现有资源的具体计划，但整合的结果无疑将使“长飞-阿尔卡特系”在中国光纤光缆行业的职位大大提升。相应地，作为参股长飞海内反倾销提倡人之一 25%的长江通信(600345)也将受益，投资者可加以关注。(通信信息报)

表1：光纤光缆类上市公司收入及利润增长情况

表2：光纤光缆类上市公司销售毛利率和销售净利率变革情况

表3：光纤光缆类上市公司每股主要指标

表4：光纤光缆类上市公司存货及偿债能力情况

图1光纤光缆板块市场体现与上证指数比较

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